La última publicación del FOMC respecto de "estar preparados para evitar una recesión y por lo tanto imprimir billetes para estimular el mercado" le dieron un impulso alcista de corto plazo tanto a las bolsas como al euro. Es innegable que en el muy corto plazo (cuestión de unos días desde esta publicación), el mercado siga al alza con el DOW JONES testeando los 10900 o 11000 puntos. Ese nivel resulta crítico porque implicaría un cambio de tendencia general o la continuación de la pequeña tendencia alcista que inició Bernanke con sus declaraciones.
En el mercado de divisas ocurre algo parecido, el dólar está debilitado contra todas las demás divisas a excepción del Yen.
Lo que hay que preguntarse es si esto tiene sustento fundamental. Desde mi humilde punto de vista no lo tiene. Europa sigue estando en situación de extrema debilidad con España tomando deuda a tasas cada vez más crecientes, lo que demuestra que el mercado le pide un riesgo mayor ante la eventual posibilidad de no poder cumplir con los vencimientos. Portugal, Irlanda y Grecia aún no solucionaron sus problemas de fondo y el riesgo inminente de una baja en la calificación está cada vez más cerca.
Por otro lado, ¿un Euro fuerte a quien beneficia?. Claro que a EEUU porque una moneda débil le permite exportar más, pero EEUU es una economía cuyas exportaciones no son significativas en su crecimiento, con lo que el beneficio es relativo. Claramente perjudica mucho más a Europa en su conjunto, principalmente a España, Portugal, Irlanda, Grecia e Italia (PIIGS) quienes necesitan una moneda débil para poder crecer y generar empleo genuino.
Por eso este mercado tiene más de sobrerracción que de tendencia genuina de largo plazo. La debilidad del dólar se explica por el hecho de la posible emisión para financiar el crecimiento.
Algo está claro, si EEUU entra en recesión (poco probable por ahora) o sufre de deflación tendremos un dólar que se fortalecerá por razones estrictas de valor refugio.
El final está abierto y aún queda mucho tiempo para saber si esto tendrá final feliz (muy probable).
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